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策略报告
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2026-04-02
股掌柜策略（2026年4月）：弱平衡下寻找确定性
核心要点：
市场表现复盘：过去一个月市场受地缘冲突和美联储释放鹰派信号等影响，震荡下行。2月下旬至3月11日市场主要交易地缘冲突带来油价上涨初期的逻辑，窄幅震荡，电力设备、公用事业、煤炭、石油石化等能源板块领涨。
3月10日至今，市场下跌斜率扩大，有色金属、基础化工、钢铁等跌幅居前，仅银行、煤炭上涨，市场开始交易油价上涨过快对降息和中下游成本的掣肘。3月份以来申万一级行业涨少跌多，仅部分防御性板块表现相对较好。
经济弱复苏、政策托底、通胀温和上行是目前A股所处环境的鲜明特征。
当前经济复苏呈现结构分化、韧性凸显的态势，尚未形成全面强劲的增长动能，复工复产提速但低于去年同期水平，因此政策托底力度持续加大，而通胀的温和上行则成为影响行业盈利格局的关键变量，三者协同发力，为后续行业配置提供了核心宏观逻辑。
投资建议：展望4月份，宏观层面市场处于经济弱复苏、政策强托底、通胀温和上行的环境；行业配置推荐围绕通胀温和回升和一季报业绩展示的行业景气线索展开。重点关注：1）出口优势制造领域，如电力设备（电池、光伏设备、风电设备）；2）能源安全与高油价受益领域，如煤炭、石油、煤化工；3）AI需求高景气领域，如电子（半导体）、通信（通信设备）等。
市场表现复盘：过去一个月市场受地缘冲突和美联储释放鹰派信号等影响，震荡下行。2月下旬至3月11日市场主要交易地缘冲突带来油价上涨初期的逻辑，窄幅震荡，电力设备、公用事业、煤炭、石油石化等能源板块领涨。
3月10日至今，市场下跌斜率扩大，有色金属、基础化工、钢铁等跌幅居前，仅银行、煤炭上涨，市场开始交易油价上涨过快对降息和中下游成本的掣肘。3月份以来申万一级行业涨少跌多，仅部分防御性板块表现相对较好。
经济弱复苏、政策托底、通胀温和上行是目前A股所处环境的鲜明特征。
当前经济复苏呈现结构分化、韧性凸显的态势，尚未形成全面强劲的增长动能，复工复产提速但低于去年同期水平，因此政策托底力度持续加大，而通胀的温和上行则成为影响行业盈利格局的关键变量，三者协同发力，为后续行业配置提供了核心宏观逻辑。
投资建议：展望4月份，宏观层面市场处于经济弱复苏、政策强托底、通胀温和上行的环境；行业配置推荐围绕通胀温和回升和一季报业绩展示的行业景气线索展开。重点关注：1）出口优势制造领域，如电力设备（电池、光伏设备、风电设备）；2）能源安全与高油价受益领域，如煤炭、石油、煤化工；3）AI需求高景气领域，如电子（半导体）、通信（通信设备）等。
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2026年4月投资策略报告 |
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