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策略报告
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2024-04-29
股掌柜策略（2024年4月）：市场分化，风格生变
四月是公司年报披露期，市场行情风格变化很快，如果不把握好大势的话，将很难把握到机会。股掌柜团队深入剖析市场行情，研究出较为优势的配置方案，帮大家更加顺利地进行投资。
1、大势研判和核心逻辑：流动性冲击结束市场回归震荡，保持平稳震荡上行的概率较大。展望4月，前期流动性冲击和流动性回补所造成市场大波动基本告一段落，市场逐渐回归到相对平复的状态。市场将会重新回到经济基本面、企业盈利和资金面边际供求等关键因素。基本面和流动性保持弱改善的状态，市场在快速上行后有望逐渐趋于平稳震荡上行。从经济基本面的状态来看，过去两个月地产仍相对疲态，生产弱修复，消费尤其是出行消费仍相对强，出口边际改善。
2、行业配置核心思路：①消费领域中景气上行的出行和大宗消费。1-2月服务零售实现较快增长，餐饮零售额高于商品零售额，直播带货、即时零售等新模式推动线上消费增长加快。考虑到23年年底及24年一季度消费持续恢复，尤其出行消费超市场预期，预计板块一季报业绩增速相对稳健。后续随着清明假期的临近，以及“设备更新”、“以旧换新”等政策的推进，消费潜力有望进一步释放，出行消费和汽车、家电等大宗消费有望维持较高景气度。
②出口驱动型行业。1-2月我国出口呈现改善趋势，纺服、玩具、家居等劳动密集型产品出口明显回升，家电、灯具照明等地产链商品出口增速继续扩大。增长原因一方面有春节错位、低基数的贡献，另一方面是海外需求回暖、美国步入补库周期的贡献。往后看美国补库需求或逐步扩大，国内生产供应持续回暖，机电产品、家电、通用机械、集成电路、医疗器械、纺织服饰等出口链相关行业预计持续改善。
③受益于供需和流动性共同驱动价格上行的大宗商品。需求端，全球紧缩落幕，有望开启复苏需求新征程；海内外补库需求有望催化大宗商品价格上涨；国内重点领域发展预计大幅提升对铜、铝等大宗商品的需求。供给端，国内上市公司资源品板块资本开支增速持续放缓，海外新增产能相对不足。此外，2024年美联储走向降息和扩表是大概率事件，供需层面和货币流动性层面都为大宗商品价格上行提供了有利支撑。
更多投资策略，点击下方附件进行查阅或者下载。
1、大势研判和核心逻辑：流动性冲击结束市场回归震荡，保持平稳震荡上行的概率较大。展望4月，前期流动性冲击和流动性回补所造成市场大波动基本告一段落，市场逐渐回归到相对平复的状态。市场将会重新回到经济基本面、企业盈利和资金面边际供求等关键因素。基本面和流动性保持弱改善的状态，市场在快速上行后有望逐渐趋于平稳震荡上行。从经济基本面的状态来看，过去两个月地产仍相对疲态，生产弱修复，消费尤其是出行消费仍相对强，出口边际改善。
2、行业配置核心思路：①消费领域中景气上行的出行和大宗消费。1-2月服务零售实现较快增长，餐饮零售额高于商品零售额，直播带货、即时零售等新模式推动线上消费增长加快。考虑到23年年底及24年一季度消费持续恢复，尤其出行消费超市场预期，预计板块一季报业绩增速相对稳健。后续随着清明假期的临近，以及“设备更新”、“以旧换新”等政策的推进，消费潜力有望进一步释放，出行消费和汽车、家电等大宗消费有望维持较高景气度。
②出口驱动型行业。1-2月我国出口呈现改善趋势，纺服、玩具、家居等劳动密集型产品出口明显回升，家电、灯具照明等地产链商品出口增速继续扩大。增长原因一方面有春节错位、低基数的贡献，另一方面是海外需求回暖、美国步入补库周期的贡献。往后看美国补库需求或逐步扩大，国内生产供应持续回暖，机电产品、家电、通用机械、集成电路、医疗器械、纺织服饰等出口链相关行业预计持续改善。
③受益于供需和流动性共同驱动价格上行的大宗商品。需求端，全球紧缩落幕，有望开启复苏需求新征程；海内外补库需求有望催化大宗商品价格上涨；国内重点领域发展预计大幅提升对铜、铝等大宗商品的需求。供给端，国内上市公司资源品板块资本开支增速持续放缓，海外新增产能相对不足。此外，2024年美联储走向降息和扩表是大概率事件，供需层面和货币流动性层面都为大宗商品价格上行提供了有利支撑。
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2024年4月投资策略报告 |
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