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股掌柜观市
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2026-03-06
股市观察20260306：“三桶油”大涨，4因素导致指数波动放大
近期，指数波动较大，沪指一度下挫至4000点附近，引起了市场的恐慌。
投研团队认为，A股的调整主要有以下4方面原因。
第一，是权重股的走强，资金面上形成了对中小盘股的“虹吸效应”。
第二，是中东局势推动资金涌入美元避险，美元指数大涨。这对亚洲新兴市场造成了压力，也压制了有色金属板块。
第三，是油价的上涨引发了通胀预期，导致市场对美联储的降息预期降温。
第四，是基础化工产品的成本与原油价格正相关，油价上涨将直接推高其生产成本，市场担忧这将影响到下游的终端应用领域，令相关板块承压。
分析完大盘，我们再来看看本周盘面上的2大亮点。
第一个市场亮点，就是“三桶油”中国海油、中国石油和中国石化本周都迎来了大幅上涨，其中，中国海油更是创下历史新高。“三桶油”的大涨也让A股巨头们的市值排行发生了变化。数据显示，中国石油A股市值正式超越农业银行，成为最新A股市值冠军。
此外，航运板块中，招商轮船走出8天5板，股价8个交易日涨超60%，续创历史新高。今年以来，招商轮船股价涨118.82%，已实现翻倍。
投研团队认为，短期来看，油价易涨难跌，油气企业营收与利润随油价同步改善，业绩弹性充足，股价具备较强上涨动力。中期视角看，油价中枢稳步上移，国内油企盈利稳定性、现金流充裕度持续提升，叠加高股息优势，在利率下行周期中具备较强的防御性与收益性。长期而言，能源转型是渐进过程，油气需求具备长期刚性底，龙头企业凭借资源优势、成本优势与全球化布局，能够持续创造稳定回报。
第二个市场亮点，就是电力基建产业链的走强，特变电工、中国西电、东方电气等龙头股领涨。
投研团队认为，市场发酵出两个新的叙事逻辑，催化电力股走强。
一是“HALO资产”。最近，“HALO资产”成为市场一大关注点。HALO是英文“重资产、低淘汰”的首字母缩写，是一种在AI时代兴起的投资策略，核心是投资具有高进入壁垒且不易被技术淘汰的实体资产，以对冲AI带来的不确定性。一句话简单概括就是：做多“AI难以替代、且为其所依赖”的重资产，同时做空“易于被AI颠覆”的轻资产。HALO交易作为高盛、摩根士丹利等国际顶级投行2026年初主推的核心策略，迅速成为华尔街乃至全球资金的配置焦点。这类兼具防御性底色与高成长弹性、穿越周期且景气度较高的优质资产，或正在重构行业估值逻辑。
二是国产算力Token出海逻辑。最近，国产大模型全球调用量快速增长，而电力则是生产Token的“燃料”和主要成本。机构研报数据显示，电费占数据中心运营成本的40%。
综上所述，投研团队认为，A股有望在3月和4月震荡上行，油气、电力基建等主线值得投资者重点关注。
投研团队认为，A股的调整主要有以下4方面原因。
第一，是权重股的走强，资金面上形成了对中小盘股的“虹吸效应”。
第二，是中东局势推动资金涌入美元避险，美元指数大涨。这对亚洲新兴市场造成了压力，也压制了有色金属板块。
第三，是油价的上涨引发了通胀预期，导致市场对美联储的降息预期降温。
第四，是基础化工产品的成本与原油价格正相关，油价上涨将直接推高其生产成本，市场担忧这将影响到下游的终端应用领域，令相关板块承压。
分析完大盘，我们再来看看本周盘面上的2大亮点。
第一个市场亮点，就是“三桶油”中国海油、中国石油和中国石化本周都迎来了大幅上涨，其中，中国海油更是创下历史新高。“三桶油”的大涨也让A股巨头们的市值排行发生了变化。数据显示，中国石油A股市值正式超越农业银行，成为最新A股市值冠军。
此外，航运板块中，招商轮船走出8天5板，股价8个交易日涨超60%，续创历史新高。今年以来，招商轮船股价涨118.82%，已实现翻倍。
投研团队认为，短期来看，油价易涨难跌，油气企业营收与利润随油价同步改善，业绩弹性充足，股价具备较强上涨动力。中期视角看，油价中枢稳步上移，国内油企盈利稳定性、现金流充裕度持续提升，叠加高股息优势，在利率下行周期中具备较强的防御性与收益性。长期而言，能源转型是渐进过程，油气需求具备长期刚性底，龙头企业凭借资源优势、成本优势与全球化布局，能够持续创造稳定回报。
第二个市场亮点，就是电力基建产业链的走强，特变电工、中国西电、东方电气等龙头股领涨。
投研团队认为，市场发酵出两个新的叙事逻辑，催化电力股走强。
一是“HALO资产”。最近，“HALO资产”成为市场一大关注点。HALO是英文“重资产、低淘汰”的首字母缩写，是一种在AI时代兴起的投资策略，核心是投资具有高进入壁垒且不易被技术淘汰的实体资产，以对冲AI带来的不确定性。一句话简单概括就是：做多“AI难以替代、且为其所依赖”的重资产，同时做空“易于被AI颠覆”的轻资产。HALO交易作为高盛、摩根士丹利等国际顶级投行2026年初主推的核心策略，迅速成为华尔街乃至全球资金的配置焦点。这类兼具防御性底色与高成长弹性、穿越周期且景气度较高的优质资产，或正在重构行业估值逻辑。
二是国产算力Token出海逻辑。最近，国产大模型全球调用量快速增长，而电力则是生产Token的“燃料”和主要成本。机构研报数据显示，电费占数据中心运营成本的40%。
综上所述，投研团队认为，A股有望在3月和4月震荡上行，油气、电力基建等主线值得投资者重点关注。
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