盈亚研究:造纸继续涨价,行业盈利将持续修复
文章来源: 盈亚证券咨询
时间:2021-03-26

       日前多家企业接连发出涨价函,纸张价格涨幅超过两位数,其中晨鸣全木浆及工业用纸系列产品价格自3月25日接单起上调700元/吨;非全木浆系列产品价格上调500元/吨;4月1日起,热敏纸系列产品发货价格上调1000元/吨。据百川盈孚数据,25日,铜版纸价格指数8100元/吨,双胶纸价格指数7588元/吨,分别较上日上涨6.58%和4.23%。近期双胶纸企业陆续发布4月接单价格,主流纸企较上月上调700元/吨。

 

       供应层面,随着环境污染严重、资源约束趋紧、生态系统退化形势的日益严峻,国家环保政策升级,造纸企业成为重点关注对象,重污染的小型纸厂被迫退出市场。根据中国造纸协会的统计数据,在生产厂商数量方面,2014年以来,我国规模以上造纸生产企业数量整体呈现震荡下行趋势。截至到2019年底,我国规模以上造纸生产企业数据下降至2524家,较2014年减少超过400家。在产量方面,2014年以来,我国纸及纸板产量整体呈现震荡上行趋势。到2017年,我国纸及纸板生产量首次突破11000万吨,创历史新高。2018年,受行业景气度下滑影响,整体产量小幅下滑。到2019年,我国纸及纸板生产量有所回升,累计产量为10765万吨,同比增长3.16%。

 

       消费方面,作为重要的基础原材料产业,造纸业关系到国家的经济、文化、生产的各个方面,产品广泛应用于文化、教育、科技和国民经济的众多领域,需求上具备一定的韧性。根据造纸协会的数据,2017年,我国纸及纸板消费量突破11000万吨,创历史新高。2018年消费有所下滑。到2019年,纸及纸板消费量重新回暖,至10704万吨,同比增长2.54%,人均年消费量75千克。

 

        综合起来看,我国造纸行业维持供需紧平衡的态势。

 

       2020年,因疫情的影响,造纸行业经历了先抑后扬的格局。下半年,随着全国经济的复苏,造纸行业需求逐步恢复正轨,前期被压抑的需求重新释放,行业开工率逐步回暖。最终全年造纸产量不但实现正增长,而且超过了2017年12542万吨的记录;造纸及纸制品业实现营业收入13012.7亿元,同比下降2.2%;利润总额826.7亿元,同比增长21.2%。

 

       进入2021年,造纸行业继续保持良好的景气趋势。且2021年将迎来我国建党一百周年,属主题图书出版大年,对造纸行业的需求将形成一大支撑。在纸浆及成品纸市场高位盘整甚至持续提涨的背景下,行业盈利能力有望继续修复。

 

       另值得一提的是,2020年1月,国家发展改革委、生态环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》,《意见》中提到,到2020年底我国将率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用;到2022年底,一次性塑料制品的消费量明显减少,替代产品得到推广。具体到品类方面,《意见》中指出将禁止生产、销售厚度小于0.025毫米的超薄塑料购物袋,在2020年底禁止生产和销售一次性发泡塑料餐具,到2022年底重点地区邮政快递网点禁止使用不可降解的塑料包装袋,到2025年地级以上城市餐饮外卖领域不可降解一次性塑料餐具消耗强度下降30%。

 

       “限塑令”升级势必给产业链带来新的机遇。但主要替换产品---可降解塑料当前正面临着产能不足、生产工艺尚不成熟且成本较高等方面的制约。相比之下,造纸行业产能充足,生产技术成熟,成本优势显著,将成为新版限塑令影响下替代品的中坚力量。“以纸代塑”有望成为食品包装、外卖餐饮包装等领域的发展趋势。东北证券预计在外卖餐饮行业将于2020/2022/2025年创造白卡纸需求7.6/29.5/78.4万吨,支撑每年需求量约2%的增速。禁塑规划的有序推进,也让作为最优质替代产品之一的包装纸迎来新的发展机遇。

 

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