盈亚研究:供需持续改善,稀土报价强势
文章来源: 盈亚证券咨询
时间:2021-02-08

       2020年,国内轻稀土市场钕系价格涨幅较大,氧化钕和金属钕涨幅均在70%左右,而铽系价格更是上涨至逾9年新高。进入2021年,稀土报价继续保持强势,其中氧化铽涨幅将近30%。1月25日,中国南方稀土集团南方稀土国际贸易有限公司公布最新中重稀土氧化物挂牌价,主要品种价格再度上调,进一步对市场形成指引。

 

       本轮稀土的强势,既有政策因素,又有供需方面的驱动。

 

       1月15日,工信部起草了《稀土管理条例(征求意见稿)》,并在官网公开向社会征求意见。《管理条例》提到,国家对稀土开采、稀土冶炼分离实行总量指标管理,国家可以采取必要措施限制或者停止稀土开采、稀土冶炼分离。任何单位或者个人不得收购、销售非法开采、冶炼分离的稀土产品;国务院工业和信息化主管部门会同国务院自然资源、海关、税务等部门建立稀土产品追溯信息系统;稀土产品进出口企业应当遵守对外贸易、出口管制等法律法规;国家实行稀土资源地和稀土产品战略储备。这是稀土行业首次立法,条例对行业开采指标、储备、非法产品、追溯等方面都有具体的规定,充分体现出政府对行业的重视以及行业的重要性。

 

       我国是全球稀土储量最为丰富的国家。美国地质调查局2020年报告,2019年全球稀土储量为1.2亿吨,其中中国储量达4400万吨,占比达37.96%。我国在中重稀土资源的储量优势尤为突出,查明储量占世界90%以上。

 

       “黑稀土”一直是阻碍国内稀土产业健康发展的重要因素之一。违法开采的稀土由于减少了环保以及税收等方面的费用,最终成本仅有合规开采稀土成本的一半左右。大量黑稀土充斥市场,一方面劣币驱逐良币,造成稀土市场秩序的紊乱,另一方面又导致稀土资源的破坏以及环境污染的加剧。近些年来,工信部出台一系列政策和行动打击整治黑稀土等违法违规行为,在一定程度上遏制了行业违法行为。

 

       当前,稀土行业已经形成六大稀土集团:包钢集团、五矿集团、中铝集团、南方稀土集团、福建稀土集团、广东稀土集团,并实施配额制。尽管近几年来,我国稀土开采配额有提高之势。2019年度全国稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.2万吨和12.7万吨,这是有数据以来(2014年)以来的最高水平,而到2020年度开采总量控制指标进一步提升到14万吨。但由于下游需求的兴起,以及对黑稀土的打压,整体供需局面依旧紧缺。

 

       从下游需求方面看,磁材占据稀土需求75%,化领域占比20%,抛光、发光以及储氢领域合计占比5%。而磁材需求主力是新能源汽车,目前正处于发展的上升期。

 

        2011-2019年,中国新能源车销量CAGR为160%。2016-2019年,全球新能源汽车市场也在快速增长,由2016年的74.4万辆,增长至2019年的221万辆,CAGR为31.3%。进入2020年,尽管疫情对汽车产销造成一定的阻碍,但难改全球汽车电动化的趋势。全年我国新能源汽车产销分别完成136.6万辆和136.7万辆,同比分别增长7.5%和10.9%,产销量创历史新高。而欧洲方面共登记了1367138辆新能源乘用车,同比增长达到了142%。另根据十四五规划,未来5年新能源汽车年均复合增速有望维持在30%上方。而海外,在节能环保的压力下,新能源汽车也有望继续保持高增长。在此背景下,磁材具备良好的景气周期。华宝证券预测,假设新能源单车的钕铁硼需求量为2.5千克,那么我国新能源汽车的钕铁硼需求量将从3025吨(2019年)增长至1.39万吨,CAGR为33%;全球新能源汽车的钕铁硼需求量将从5525吨(2019年)增长至3.51万吨,CAGR为35%。

 

       除磁材外,3C等高科技产品、军工等尖端科技对稀土资源的需求不断扩大,有望对稀土行业产生正面影响。

 

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