盈亚研究:国六标准来袭,尾气产业链酝酿投资新契机
文章来源:盈亚证券咨询
时间:2020-05-19
       根据生态环境部的报告,在国内大型城市以及东部人口密集区,机动车等移动源对颗粒物(PM2.5)贡献的浓度高达10%到50%,如深圳、北京、济南、上海、杭州等城市的移动源对颗粒物贡献占比分别达到52.1%、45.0%、32.6%、29.2%和28.0%,移动源排放已成为热点城市的首要来源。 
 
       为了降低机动车尾气排放对大气的污染,我国颁布制定了一系列机动车尾气污染控制排放标准。2019年,我国重型燃气车已开始实施国六标准。今年5月15日,生态环境部、工业和信息化部、商务部、海关总署四部门发布公告,明确自2020年7月1日起,全国范围实施轻型汽车国六排放标准,禁止生产国五排放标准轻型汽车,进口轻型汽车应符合国六排放标准;同时对2020年7月1日前生产的进口国五汽车,增加6个月销售过渡期,在2021年1月1日前允许在全国尚未实施国六排放标准的地区登记。此外,根据规划,重型柴油车国六标准将于2021年7月1日实施。
 
       国六标准相较于国五来看明显更严,如轻型车国六a的CO排放限值相较于国五下降30%,而国六b阶段的重要排放污染物(CO\THC\NMHC\NOX\PM)等相较于国五下降33%-50%左右,且新增颗粒物(PN)要求。国六标准的全面推广,无疑将给整个汽车机后尾气处理产业链提出了更高的要求。
 
       尾气后处理系统主要原理是在发动机排气系统上加装净化装置,通过物理或化学反应,如催化转化、过滤捕集等,将有害污染物如一氧化碳、碳氢化合物、氮氧化合物、颗粒物等转化为无害物质如二氧化碳、水、氮气等,从而降低发动机有害气体排放,达到排放法规的要求。
 
       根据应用对象的不同,尾气处理装置可分为柴油机尾气后处理和汽油机尾气后处理两大类。柴油机尾气处理装置主要有SCR(选择性催化还原)、DPF(柴油颗粒捕捉器)、DOC(柴油氧化催化器)、POC(颗粒物催化氧化器)、ASR(氨逃逸催化器)等。从柴油车尾气处理技术路线来看,在国六阶段,由于排放标准更为严格,需综合运用尾气处理技术,柴油车基本会采用DOC+DPF+SCR+ASC技术路线。轻型汽油车由国五标准向国六标准改造升级,就尾气后处理而言,除了在传统的三元催化器(TWC)基础上,增配汽油颗粒捕捉器(GPF)。
 
       从结构上而言,汽车尾气净化催化器主要由催化剂和金属外壳构成,而催化剂是其中核心,其主要由四部分构成:贵金属活性组分、催化剂载体、助剂及涂层(第二载体);其中贵金属活性成分为催化剂的核心部分,主要起催化作用,载体提供有效的表面积及孔结构,涂层用于增大表面积,助剂用于协助催化剂更好地发挥性能。
 
       伴随国六标准的落地实施,对于整车厂来说,其需要调整车身结构以适应新的机后尾气处理系统;对于发动机厂家来说,由于需要加装催化器,故其需要调整机后尾气处理系统设计;对于催化剂及其配套材料厂商来说,为了满足更高的标准,其需要提高产品性能。
 
       目前,全球的汽车催化剂市场基本为国外企业垄断,德国巴斯夫和英国庄信万丰各揽走26%左右的环保催化剂市场份额,比利时优美科公司占19%的份额。而国内企业通过不断研发以及与其他厂商合作的方式,也在产品技术上不断取得突破,有望在接下来国内全面推广国六标准的契机下持续受益。
 
       个股可关注:
 
       贵研铂业(600459):公司持有昆明贵研催化剂公司89.91%股权。昆明贵研催化剂公司是目前国内规模最大、品质高、全方位服务的汽车尾气净化催化剂设计与生产商,年产300万升稀土催化剂。2019年报披露,国六标准汽车催化剂批量稳定供货。
 
       万润股份(002643):公司是国内最大的车用沸石分子筛生产企业,深度绑定庄信万丰,拥有核心技术壁垒和规模优势。公司现有沸石分子筛产能3350吨,新建2500吨沸石二期项目的最后一个车间已进入试生产,其余车间已投入使用,且正在规划三期项目。
 
        国瓷材料(300285):催化材料板块是目前公司重点布局的核心板块之一,其中蜂窝陶瓷是该板块的主要产品。公司是全球少有的能够提供全系列催化材料的产品的供应商之一,现有蜂窝陶瓷产能1700吨,国六用汽油机和柴油机蜂窝陶瓷载体均已实现批量生产,另在东营规划了4000万升的产能。
 
       奥福环保(688021):公司研发并量产全系列适合国四、国五和国六标准的蜂窝陶瓷载体,直接供应优美科、庄信万丰、巴斯夫、重汽橡塑、威孚环保、贵研催化、中自环保等国内外主要催化剂厂商,并成功进入国内外知名整车或主机厂商的供应商名录,包括中国重汽、潍柴动力、玉柴动力、康明斯、戴姆勒等。
 
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