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盛世创富:BDI指数维持强势 低估值航运股有望迎来补涨

近期波罗的海干散货运价指数(BDI)持续走强,克拉克松的数据显示,BDI指数从2月初的低位反弹,涨幅超过230%,创下五年多来的高位纪录。

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时间:2019-07-22

        文章来源:北京盛世创富投顾
        近期波罗的海干散货运价指数(BDI)持续走强,克拉克松的数据显示,BDI指数从2月初的低位反弹,涨幅超过230%,创下五年多来的高位纪录。BDI指数是散装船航运运价指标,而散装船运以运输钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾土等民生物资及工业原料为主。由于散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息相关,因此BDI指数被认为是国际间贸易情况的领先指数及经济晴雨表。
        本轮BDI指数上涨核心原因是Vale矿难后铁矿石上半年海运较弱,但总需求仍有韧性,在Vale逐渐恢复,铁矿石价格连创新高后刺激矿山出货,海运需求集中在三季度爆发。同时供给侧叠加40万吨矿砂船下半年进坞安装脱硫塔,BDI指数大涨。当前铁矿石库存从1.6亿吨的高位回落至1.1亿吨16年水平,库存处于低位,补库存空间仍在,预计BDI指数仍有望维持强势。
        通常而言,BDI指数反弹的过程也是国际贸易活动增强、大宗商品价格震荡上涨的阶段,航运企业也得以受益。一方面,进入7月,传统航运旺季到来,新增需求逐步释放,从而改善行业的供需关系,持续提升运价中枢,航运行业有望迎来复苏。
        另一方面,虽然BDI指数今年反弹超过5个月,但航运板块整体表现却远逊于BDI指数。今年以来BDI累计涨幅达到66%,而航运概念指数涨幅仅不到10%!从板块的估值来看,目前估值仅为30.15倍,较4月估值高位下降40倍。
        盛世创富认为,BDI指数不断上涨,在情绪上有望带动航运板块上涨,而随着传统航运旺季的到来,行业景气度也有望改善,估值处于较低水平、今年涨幅较小的航运股有望迎来补涨。建议关注:
        中远海特(600428):公司为央企,实控人是中国远洋海运集团;主营特种船运输业务,运输范围辐射全球,航线包括远东至地中海、欧洲、波斯湾、美洲等;公司经营管理半潜船、多用途船、重吊船等各类型船舶100多艘近300万载重吨;2017年航运主业收入60.16亿,营收占比92.43%。
        宁波海运(600798):公司为地方国企,实控人是浙江省国资委;公司经营国内沿海、长江中下游、国际船舶普通货物运输,主要货源为煤炭、矿砂、粮食、钢材等大宗散货,散货船队以灵便型和巴拿马型船舶为主,总运力规模达95.65万载重吨。
        招商轮船(601872):公司实际控制人为招商局集团,主要股东有中国石化、中国人寿等。公司专注远洋运输,从事国际干散货运输和国际原油运输;公司油轮船队自有VLCC和40万载重吨级的VLOC船队,居于世界领先地位。
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