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盛世创富:军工逆周期属性凸显 行业投资价值显现

2018年12月我国官方制造业PMI录得49 4,为2016年7月以来首次跌破荣枯线,显示出当前国内制造业景气度减弱,经济下行压力加大。在此背景下,军工板块的逆周期属性有望凸显,投资价值也进一步显现。

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时间:2019-01-04

       文章来源:北京盛世创富投顾
       2018年12月我国官方制造业PMI录得49.4,为2016年7月以来首次跌破荣枯线,显示出当前国内制造业景气度减弱,经济下行压力加大。在此背景下,军工板块的逆周期属性有望凸显,投资价值也进一步显现。
       而在2018年中美贸易摩擦的背景下,大国博弈将倒逼行业发展;2019年我国将迎来建国70周年,强军建国的思想也有望驱动行业向上。内外双重发力,军工订单有望逆周期增长。2018-2020年是十三五的后半程,军工设备投资采购步入高峰期。
       与此同时,军工改革的稳步推进也有望提升行业景气度。近期中国国家国防科技工业局和中央军委装备发展部联合印发2018年版武器装备科研生产许可目录,再次大幅降低军品市场准入门槛,进一步推动军民融合深度发展,长期来看利好行业发展。
       2019年军民融合政策、军工院所改制等相关政策将进一步细化和加速落地。军品定价改革是市场关注焦点,随着国睿科技、洪都航空等公布资产注入或臵换方案,市场对军工集团资本运作预期也有所升温。
       从行业业绩来看,2018年一至三季度行业营收同比表现良好,业绩逐季改善。截至2018年三季度末,军工行业上市公司实现总营收2116.7亿元,同比增长15.1%,今年前三季度营收增幅持续扩大,进一步强化行业基本面的反转趋势。


       从估值来看,军工行业经历了两年多的大幅调整估值已经处于历史底部,当前行业PE回归至55-60倍,接近2013年四季度的水平。随着行业估值的下沉,机构持仓比例持续上升,2018年三季度军工板块的机构持仓上升至3.18%,配置价值凸显。
       盛世创富认为,在建国70周年来临之际,内外双重刺激将提升行业景气度,在经济压力加剧的背景下,军工行业的逆周期属性有望显现。而军工行业又具备低估值、成长性和高弹性等特点,尤为值得关注:
       鹏起科技(600614):公司子公司洛阳鹏起主营钛及钛合金精密铸造件、铝合金及铝镁合金铸件、激光焊接成型件,其产品主要应用于航空、航天、舰船等军事领域;子公司宝通天宇主营产品包括射频微波产品、软件无线电及数字通信产品和电源产品三大类,主要用于各类军用电子整机、民用船舶导航、船舶自动识别等;洛阳鹏起、宝通天宇均已获得“军工四证”。
       博云新材(002297):公司为国家战略新兴产业、军民融合等政策重点支持的企业,公司的航空产品(军用、民用飞机刹车副)和航天产品确保了国家航空战略安全,同时在国防上具有重要战略意义;子公司长沙鑫航已取得国家国防科工局颁发的《武器装备科研生产许可证》等资格证书。
       中航高科(600862):公司控股股东为中航高科技发展有限公司,实际控制人为中国航空工业集团公司。公司是航空新材料业务、数控机床及航空专用装备业务双主业共同发展的上市公司。公司是我国军用航空复合材料原材料的主要供应商,市场占有率最高。
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